Trading halts y suspensiones de cotización: pausas LULD, halts por noticias, códigos y reapertura
Pocas cosas inquietan tanto a un trader como una acción que deja de cotizar de repente. En un momento el precio vuela y al siguiente la cotización se congela y tu orden se queda ahí, sin ejecutarse. Los trading halts (suspensiones temporales de cotización) son pausas normales y sujetas a reglas, y en un día movido se producen decenas de veces, sobre todo en acciones pequeñas que se mueven rápido. Saber por qué se ha detenido una acción, y qué ocurre cuando vuelve a cotizar, convierte un momento de pánico en uno que puedes planificar.
Dos tipos de halts
Los halts de acciones en EE. UU. se dividen en dos grupos:
- Pausas por volatilidad. La acción se ha movido demasiado y demasiado rápido. Son automáticas, duran unos cinco minutos y se rigen por las reglas Limit Up-Limit Down. Aparecen con el código LUDP.
- Halts por noticias y regulatorios. La bolsa detiene la cotización porque hay una noticia relevante pendiente, porque necesita información de la empresa o porque interviene un regulador. Llevan códigos como T1, T12 o H10 y pueden durar mucho más.
Cómo funciona Limit Up-Limit Down (LULD)
Según el Plan Limit Up-Limit Down, cada acción cotizada tiene una banda de precios móvil alrededor de un precio de referencia, que es el precio medio de los últimos cinco minutos de negociación.
- Acciones Tier 1 (las del S&P 500, el Russell 1000 y algunos ETF) con un precio superior a $3.00: banda del 5 %.
- Acciones Tier 2 (todas las demás) con un precio superior a $3.00: banda del 10 %.
- Las acciones de entre $0.75 y $3.00 tienen una banda del 20 %, y las más baratas, bandas todavía más amplias.
- Las bandas se duplican en los últimos 25 minutos de la sesión regular para las acciones Tier 1 y para las Tier 2 con un precio igual o inferior a $3.00.
Si el mejor bid o el mejor ask llega al límite de la banda, la acción entra en estado límite (limit state). Si no consigue volver a negociarse dentro de la banda en 15 segundos, la cotización se pausa durante 5 minutos. Después, la bolsa en la que cotiza la acción celebra una subasta de reapertura para encontrar un precio en el que coincidan compradores y vendedores. Si el desequilibrio es demasiado grande, la pausa puede prolongarse.
Por eso una small cap en plena escalada puede detenerse varias veces seguidas: cada reapertura que salta otro 10 % o 20 % puede volver a tocar la banda.
Circuit breakers de todo el mercado
Aparte de las pausas LULD de cada acción, el mercado en su conjunto tiene circuit breakers que dependen de la caída del S&P 500 respecto al cierre anterior:
- Nivel 1, una caída del 7 %, y Nivel 2, una caída del 13 %: la negociación se detiene en todo el mercado durante 15 minutos, si ocurre antes de las 15:25 (hora de Nueva York).
- Nivel 3, una caída del 20 %: la negociación se detiene durante el resto del día.
Son poco frecuentes. Las pausas de acciones individuales son las que te encontrarás todas las semanas.
Los códigos de halt que verás
Nasdaq publica la lista completa de códigos de halt. Los más importantes:
| Código | Significado |
|---|---|
| LUDP | Pausa por volatilidad Limit Up-Limit Down (unos 5 minutos) |
| T1 | Noticia pendiente: está a punto de publicarse una noticia relevante |
| T2 | Noticia publicada: la noticia se está difundiendo; después se reanuda la cotización |
| T12 | La bolsa ha solicitado información adicional |
| H10 | Cotización suspendida por la SEC |
| H4 / H9 | Incumplimiento de los requisitos de cotización / informes obligatorios no presentados al día |
Un T1 seguido de un T2 es el patrón clásico de los resultados trimestrales o de los anuncios de la FDA. Un T12 suele significar que la bolsa quiere respuestas de la empresa, y esos halts pueden alargarse. Un H10 es serio: una suspensión de la SEC suele durar hasta diez sesiones bursátiles.
Qué pasa con tus órdenes
- Durante un halt no se ejecuta nada, en ningún mercado de EE. UU.
- Tu bróker puede permitirte enviar, modificar o cancelar órdenes. Las órdenes que siguen activas entran en la subasta de reapertura.
- Las órdenes stop no te protegen durante un halt. Si una acción reabre muy por debajo de tu stop, el stop se convierte en una orden a mercado al precio de reapertura.
- Las órdenes a mercado en la reapertura son arriesgadas. Los primeros precios pueden quedar muy lejos de la última operación. Las órdenes limitadas te dan el control.
Cómo operar alrededor de los halts
- No persigas el precio hasta el halt. Comprar en el último tick antes de una pausa limit-up significa pagar el precio más alto del movimiento, y la reapertura puede perfectamente marcar un precio más bajo.
- Fíjate en la reapertura, no en el halt. El precio de la subasta y el primer minuto de negociación te dicen si los compradores siguen ahí.
- Espera halts repetidos en las acciones de bajo float que se disparan. Un float reducido más un catalizador potente significa más pausas. El float importa (en inglés).
- Lee la noticia en los halts T1. La dirección del movimiento depende por completo de lo que se anuncie.
- Reduce el tamaño. Los halts hacen más probables los gaps en contra de tu posición; el tamaño de la posición es tu verdadero stop.
Dónde seguir los halts
La página de trading halts de Nasdaq muestra todos los halts en curso con su código y la hora de reanudación. En la aplicación web de Finradar, el panel Trading halts muestra los halts recientes con su motivo, junto al gráfico, los movers y el volumen inusual, para que veas por qué se ha detenido una acción en plena subida sin cambiar de pantalla.
Este contenido no constituye asesoramiento financiero. Las acciones suspendidas y las que se mueven rápido conllevan un riesgo elevado, incluidos grandes gaps en la reapertura.